手握3800億訂單,大全能源強勢擴產

投332.5億,押注矽料。

記者:覃毅

編輯:陳曉平

來源:21世紀商業評論(ID:weixin21cbr)

本月初,大全能源公告,啟動在包頭的二期10萬噸多晶矽項目。

大全能源為中國矽料龍頭,市值千億,掌舵者是一對鎮江父子——徐廣福和徐翔,1-6月,他們生產了全國18.3%的多晶矽,在光伏上游舉足輕重。

據胡潤計算,兩人坐擁180億,矽料價格猛漲,其身家兩年內翻了三倍。

今年以來,徐家父子陸續簽下多份矽料長單,合計128.58萬噸,價值超過驚人的3800億元。

徐廣福和徐翔

徐廣福和徐翔

為交付訂單,父子倆在快速擴張。

新啟動的包頭二期項目,預計再投91.85億,這是其332.5億擴產計劃的一部分。

2023年底,待二期項目投產,父子控制的矽料年產能將達30.5萬噸,較之現有產能增長2倍。

不祥的是,今年下半年起,矽料價格已現拐點信號,徐家父子的好運,不知能否延續。

01

大幹快上

現在的徐家父子,真可謂日進斗金。

1-9月,大全能源營收246.77億元,淨利潤150.85億元,平均一天淨利5500萬。

創始家族在大全能源的持股比例,約在15%左右,照此計算,每天進賬的盈利超過800萬。

如此賺錢的,源自上游矽料的火熱。

如此賺錢的,源自上游矽料的火熱

1-6月,其矽料的平均售價為213.08元/公斤,單位成本僅為63.14元/公斤,平均一公斤的毛利潤,高達150元。

矽料奇貨可居,大額訂單不期而至。

2022年以來,徐家簽訂至少9份矽料長單,8分長單在過去兩月密集落地,涉及客戶有隆基綠能、TCL中環、雙良節能等,合計金額高達3847.26億元,相當於2021年營收的28倍左右。

10月,TCL中環披露了一份多晶矽購銷長單,合作方即大全能源,採購量高達43.2萬噸,按均價計算,採購金額達1308.96億元。

從簽單規模來看,大全能源直追通威,後者年內累計簽單144.22萬噸多晶矽矽,合同總額達3574億元。

這些大額訂單的協議期限,通常在五至六年之長,手握長單的優勢,在於不必太擔心產品銷路。

只是,大全能源的年產能,當前僅為10.5萬噸,徐氏父子不得不加快產能建設。

2021年12月,公司3.5萬噸三期B多晶矽項目剛投產,他們即與內蒙古包頭政府達成合作。

大全能源廠區立體倉庫 來源:官網

大全能源廠區立體倉庫 來源:官網

其中,一期項目,建設10萬噸/年高純多晶矽+1000噸/年半導體多晶矽,計劃明年二季度建成投產,新啟動為二期項目。

為避免上游價格波動,穩定供應,他們同步自建原料產能。

今年7月,大全能源宣佈擬投資60億元,在包頭市建設30萬噸/年工業矽、20萬噸/年有機矽,將產業鏈延伸至上游工業矽,實現原材料自給。

據公告,在包頭的四大項目,父子倆預計將投入332.5億元。

02

父子創業

徐家父子在新能源崛起,頗為不易。

大全創始人徐廣福,今年已80歲,其初中畢業,從鎮江的鄉鎮起步,幹過農技員、工廠主管,在電氣設備製造領域發家,歷經數十載不倒。

2000年前後,徐廣福即有意鍛鍊兒子徐翔,由其充任總經理,將經營權移交。

那會,大全主業是開關櫃,也涉足鐵路交通、工業環保等領域,這些業務成長空間有限,徐廣福父子尋求突破。

父子倆一度有意進入地產,認為離電氣行業太遠,就放棄了。

剛巧,臨近揚中市的施正榮,因太陽能成為中國首富,徐翔得知有歐洲公司轉讓多晶矽技術,父子兩人迅速做出決策,飛去歐洲考察,從此入行。

至今,徐家父子在業內赫然有名,大全躋身「矽料四大天王」,大體上,歸因於兩次關鍵拐點:

第一次,熬過光伏寒冬。

父子倆收購多晶矽技術後,果斷投資。

2006年9月,大全集團舉行開工儀式,宣佈投資5億美元,在重慶萬州工業園開展多晶矽項目,其後,卻趕上金融危機、光伏遇冷等多重磨難。

2010年,他們專門剝離矽料業務,組成大全新能源公司,登陸紐交所,兩年後,遭逢鉅虧,依然熬了下來,迎來爆發的新週期。

第二次,趕上矽料牛市。

2021年7月,大全能源回A股上市,由此開始,光伏裝機需求節節攀升,矽料價格從8萬元/噸,一路漲至2022年初的30萬元/噸。

期間,不單利潤豐厚,他們也乘勢做大。

大全能源本來計劃募資50億元,實際超募15億元左右。上市不到一月,父子倆即決定,發行30000萬股,公開募資64.47億元。

今年7月,父子倆再拋出一份110億元的定增計劃,短短一年時間,至少募了240億元,用以擴張。

這些年,徐廣福隱而不退,在大全能源親任董事長,參與大事拍板。

今年9月,徐翔由董事,開始升任副董事長,這可能是交接班的一個信號。

03

過剩博弈

徐氏父子的最新一次擴產,剛好趕上市場的拐點期。

從行情來看,矽料行情已有所降溫。

Pvinfolink的資料顯示,多晶矽緻密料的均價,已由前一週的302元/kg,跌至288元/kg,環比跌2.37%,跌幅為年內最大。

多家券商認為,矽料價格出現拐點,下行區間會持續一段時間。

內部人士透露,徐家父子手拿的長單合同,一般會約定一定比例的預收款和一定比例的違約金。

不過,長單「鎖量不鎖價」,並非穩賺不賠。

如果矽料供需逆轉,價格不斷下降,百億級的資金投入,其不確定性將大大增加。

今年11月,中環TCL下調矽片價格,光伏產業鏈的博弈,可能會慢慢影響到上游環節的利潤。

「龍頭企業下調矽片價格,主要是因為矽料產量釋放,矽片裝置產能利用率提升,矽片供應增加所致」。

隆眾資訊分析師韓珊珊向《21CBR》分析,下游電池片環節的產能利用率,已處於較高水平,消納更多矽片的能力有限,這樣,矽片出貨速度放緩,市場庫存增加,價格隨之下滑。

短期來看,這不意味著矽料市場的過剩。

「可能會有某個環節的擴張速度不一樣,導致在某個階段,某個環節會出現階段性供過於求,這是正常的現象。」

韓珊珊說,光伏的終端需求依舊旺盛,且矽料價格利潤依然很高,即便下滑,依然有足夠的安全邊際。

徐家父子,也有兩手準備。

據透露,大全正採用向上一體化並橫向差異化相結合的發展戰略,即向上遊原材料工業矽縱向延伸同時,向半導體矽料、有機矽進行橫向延伸。

最新公告顯示,二期項目中的半導體多晶矽項目,「將根據市場需求情況適時推進。」

手握大單的徐廣福父子,可能會直面一個新的週期,這一次,他們投下的籌碼,要比上一回大得多。

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