福布斯富豪臥軌自殺,竟為了一輛車?

他曾打造出一個龐大的家族企業集團,資產總額高達70億歐元,成為德國第五大億萬富翁,名列《福布斯》雜誌2008年全球富豪榜第94名。

可他卻在一年後負債累累最終選擇了臥軌自殺。

他就是——阿道夫·默克勒。

來源 | 大貓財經(ID:caimao_shuangquan)

最近,保時捷在德國上市了,上市前估值750億歐元,上市後股價嗖嗖漲,市值已經超過了母公司大眾,成為歐洲市值最大的車企,在全球也僅次於特斯拉、豐田和比亞迪,排名第四。

這一看就是歐洲基金經理的抱團股

這一看就是歐洲基金經理的抱團股。

也能理解,2022年的IPO市場非常「慘淡」,數量同比下降了 68%,美國前 8 個月只有 15 宗超過 5000 萬美元的 IPO 獲得定價, 2021 年同期為 221 宗,零頭都不夠。歐洲更慘,基本沒什麼像樣的新項目。

萬馬齊喑,保時捷給大家打了針強心劑,這是2011年以來歐洲最大的IPO,基金經理們個個眉開眼笑。

不過遙想當年,這些機構可是被保時捷耍得團團轉,很多人虧得底褲都不剩了,自殺的就好幾個。

這是咋回事呢?

這是咋回事呢?

1875年,費迪南德·保時捷誕生了,這人在汽車設計方面很有天賦,1906年,他被任命為戴姆勒的奧地利分公司技術部經理,在這裡,費迪南德貢獻設計了好幾款經典賽車。熟悉汽車歷史的都知道,這時候是汽車的黃金年份,受創業大潮的鼓舞,1930年,老費迪南德出來自己單幹,成立了保時捷。

這時候他已經算是業內大咖了,三年後,落榜藝術生在德國上了臺,直接找到他說,希望做一款「國民轎車」給老百姓用。老費迪南德努力了四年,交出了樣車。1937年,福斯汽車公司成立,2年後就生產出了第一批大眾甲殼蟲。

戰後大眾的車產銷量俱佳,結果到了1951年,老費迪南德逝世了,老爺子也很公平,保時捷給了兒子費利,大眾給了女兒露易絲。

女兒能管好公司嗎?別慌,她老公叫安東·皮耶希,也是汽車大家族。

之後這半個多世紀雖然起起伏伏,但兩個家族帶著兩個公司各自發展,都成了全球大廠,當然這中間免不了磕磕碰碰,但都是一個爹給的,所以衝突不大。

1998年費利給兒子沃爾夫岡留下遺言說,「不要和皮耶希家族為敵」,第二年,露易絲也給兒子皮耶希留下遺言說,「不要和保時捷家族作對」。

但是這些遺言阻擋不了孫子輩的雄心。大眾已經坐穩了德國第一的位置,保時捷不甘心了。

2005年,保時捷的年收入雖然只有103億美元,但淨利潤卻有19億,再看大眾,年銷售額雖然達到1230億美元,淨利潤也才22億,也就是說,大眾銷售額是保時捷的12倍,但淨利只差3億,大是大,但不強。

保時捷的沃爾夫岡此時的目標就是做德國老大,想達成這個目標,就必須吞下大眾。

但要吞掉大自己十幾倍的大眾,難度不是一般的大,但他鐵了心要幹,直接宣佈要收購大眾。

保時捷先是花了兩年多時間,一直不斷的買買買,拿下了27.3%的大眾股份,這時他已經是大眾的最大股東了,但想要獲得實控權,這點股份是不夠的。

為什麼呢?

因為德國早在1960年就為大眾量身定製了一部《大眾法》,裡面有一條:

持有大眾公司的股份20%以下時,按實際持股比例計算投票權;當持股比例超過20%,其投票權不再增加,除非持有80%以上的大眾公司股份。

可偏偏德國薩克森州政府在大眾股份,不多不少剛剛好是20.1%,這就要了命了,股票買再多,最多20%投票權,實控基本不可能,那拿下州政府的股份呢?

這也比較難,這得先提交州議會表決,再讓人民投票表決,基本沒戲。

沃爾夫岡也有絕的,他從一開始就向歐盟法庭起訴,告《大眾法》違反了歐盟的《反壟斷法》。

別說,兩年後的2007年,他還勝訴了,逼得德國廢除了《大眾法》,保時捷只要收購大眾股份達到75%,就能獲得實控權。

二話不說,保時捷繼續買買買

二話不說,保時捷繼續買買買。

可沒幾天,麻煩又來了。德國《證券交易法》有要求,如果你一旦對一家上市公司持股超過30%,此後再增持股份,就必須出公告。

保時捷在2008年初持有的大眾股份就超過了30%,也就是說,以後的收購都是明牌。

按說有人要不斷買買買,那股價應該大漲吧,可基金經理們不這麼看,他們基本不相信這樁蛇吞象的生意能夠完成,從30%到75%,這個難度太大,資金需求太大,基本沒戲。

他們也沒光看戲,既然大家意見一致,那就集體做空大眾股票,刀頭舔血。

空頭們實力強大,保時捷買到了42.6%之後,好像真的買不動了,增持的訊息也沒了。

基金經理們一看,這交易肯定完蛋了,開始瘋狂放空,最高峰的時候,大眾的空單總量達到了整個流通盤的13%,做空大眾就是市場一致的看法。

但這些人千算萬算,棋錯一招,為什麼呢?

法蘭克福交易所有個規則,期權市場如果全額現金買入買權,就不強制公佈期權倉位,你可以自行決定什麼時候披露。

這段時間保時捷幹什麼去了?就是利用這個規則不斷買買買,吞下了31.5%的股份,總股份達到74.1%。

這時候空頭還矇在鼓裡,保時捷決定放個大招。

就在大眾空單達到巔峰13%後沒幾天,2008年10月26日是個週日,保時捷特地選擇了這個時間公佈了自己在大眾的總倉位,然後,基金經理們就瘋了,時間差打不了了,資訊差打不了了,大家都在一個起跑線上,瘋狂出逃。

這時候保時捷卡住了空頭的脖子,他們已經有74%的股份,市場上流通的沒多少了,只要他們拿住自己手上的股權不放貨,空單到期永遠也平不掉,跑得快的也是鉅虧,跑得慢的只有死路一條。

第二天,法蘭克福市場爆發了史上最大的軋空行情,為了有持股可以平倉,所有的基金都在瘋搶股票,大眾的股價兩天內飆升了整整5倍,從200歐元漲到1005歐元,總市值直接超越埃克森美孚,成為全球市值最大的公司。

當然,這也意味著,空頭們虧大發了。

眼見要出大事,交易所出面調停了

眼見要出大事,交易所出面調停了。

他們把保時捷和平不掉倉的機構們叫到了一起,商定由保時捷釋放5%的股票,給空頭們平倉,讓大眾的股票恢復正常,當然,股價很高。

很多人是流著淚敲單成交認賠離場的,還有人扛不住壓力自殺了,其中最著名的,是德國富豪榜排在第五的阿道夫·默克勒,這人在當年的《福布斯》富豪榜中排名94位。

默克勒在德國的口碑很好,被譽為德國戰後經濟騰飛期間的偉大「教父」之一。

這人一輩子謹慎自律,但兩個決策斷送了他,一是他收購了兩家公司,但股價先後腰斬,二是為了挽回損失,他在保時捷收購案裡大肆放空,整個交易虧損4億歐元。

按說這個數字相對於他的總資產來說不算大,但這筆交易打垮了他的自信和驕傲,同期的金融危機也讓他的公司陷入困境,法蘭克福軋空事件之後不到3個月,他選擇了臥軌自殺。

金融圈怒氣衝衝,他們指責保時捷不務正業,玩金融割韭菜,保時捷也很不服,「我還沒聽說有哪家對沖基金也生產跑車。」

這一戰,保時捷看起來是賺大了。

但實際上並沒有。

2009年金融危機愈演愈烈,消費低迷,豪車自然大受影響,保時捷的現金流入不敷出,更關鍵的是,為了收購大眾,他們背了上百億歐元的債務,本以為順利搞定還錢不是事兒,但人算不如天算,一年不到,保時捷走到破產邊緣。

這時候大眾反而過得不錯,於是沃爾夫岡只剩下一條路——和大眾皮耶希談判。

大眾本來一邊籠絡工會抵制收購,一邊缺席會議,硬生生打算拖垮保時捷收購,但祖上畢竟一個老太爺,最後大家一談,合併算了。

2012年,大眾出資約83.6億歐元完成了對保時捷汽車的百分之百收購,沃爾夫岡通過保時捷控股公司,以福斯集團大股東的身份存在。

十年後的2022年,保時捷單獨上市,大眾能回籠150億至250億歐元的資金,即便撇去特別派息,仍能得到75億至120億歐元,就現在這個情勢,基本算得上是回血保命的一筆大錢了。

要知道,今年上半年大眾的營業利潤是47億歐元,同比下降了27%。

保時捷則好很多,2021年的營收是331億歐元,同比增長15%,淨利潤是53億歐元,同比增長27%,貢獻了福斯集團四分之一的利潤,相當不錯了,所以上市股價能大漲。

這中間貢獻最大的是中國,連續七年的保時捷最大單一市場。今年上半年,保時捷在來自中國的銷售收入是56.40億歐元,在總銷售收入中佔比31.47%。

每三輛保時捷,一輛就賣給了中國,只能感慨中國有錢人還是多。

大概也是基於這樣的原因,所以在歐洲一片與中國脫鉤的聲音中,德國總理舒爾茨這兩天就說了,「與中國脫鉤是完全錯誤的道路」。

畢竟,誰能跟錢過不去呢?

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